就太平鸟2017年净利润超47亿这家多品牌的是个啥！

太平鸟2017年净利润超4.7亿 这家多品牌服饰集团业绩飘红有秘诀！

本土多品牌衣饰团体 宁波太平鸟时尚衣饰股分有限公司（以下简称 太平鸟 ），迎来登陆资本市场后事迹增长的黄金时期。

太平鸟今天（1月8日）晚间发布公告称，经财务部门初步测算，预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润4.7343亿元左右，与上年同期相比将增加4589万元左右，同比增加10.73%左右；归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润37,583万元左右，与上年同期相比将增加2,533万元左右，同比增加7.23%左右。

财报显示，上年同期，太平鸟实现归属于上市公司股东的净利润4.27亿元，归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润3.5050亿元。

太平鸟方面表示，公司此次事迹预增主要系受主营业务增长影响，报告期内，公司营业收入较上年同期增长约15.4%，收入范围增长带来毛利额增长3.9115亿左右，费用增长2.7亿元左右，所得税较上年同期增长6000万左右。同时，报告期内太平鸟通过加强过季存货处理力度，资产减值损失增长得到1定控制，全年减值计提增长3320万左右。另外，太平鸟营业外收入较上年同期增长2000万左右，投资收益较上年同期增长1300万元左右。

非经营性损益方面，报告期内太平鸟收到政府补助金额较上年增长约2000万元。

业内人士表示，在我国中档休闲服装市场中，多数本土品牌遭到3大问题的困扰：品牌调性不足，具有品牌知名度但缺少品牌美誉度；消费渠道变迁，新兴渠道突起，已有传统门店客流减少；产品滞销致使库以白衬衫为例存积存，削弱企业盈利水平。而太平鸟针对这3大问题，布局品牌矩阵、升级品牌调性，重新捕获消费者心智；提早部署电商、购物中心新兴渠道，截至2017年上半年交易额已接近50%；通过实行SPA运营模式、启动云仓系统、建设物流中心等方式，提高整条供应链运营效力，分析来看，太平鸟经过近3年的调剂后，品牌价值与运营能力已到达行业领先水平。

公然资料显示，太平鸟品牌创建于1995年，2017年1月登陆A股市场，是1家具有多品牌的以零售为导向的时尚服装公司，太平鸟以服装的创意、设计和营销为产业核心，定位中端衣饰销售。

中信证券分析师薛缘谈到，2015年是太平鸟发展的1个分水岭，暖冬、 股灾 等经济因素共同影响致使2015年下半年服装市场零售受挫，太平鸟也不可避免的遭到影响，加上2015年上半年销量较好、加盟商均对2015年下半年预期太高，致使太平鸟积累了大量的库存。与此同时，2015⑵016年太平鸟前后开始推行PEACEBIRD男、女装产品年轻化调剂，老客户流失、新客户引入滞后致使公司销售增速放缓，2016年上半年，太平鸟公司收入增速较2015年上半年减少17.02%。

在薛缘看来，由于设计师常有的设计惯性，1个品牌的定位常常会随着其最原始的目标客户渐渐变化。当PEACEBIRD男女装产品随着老客户渐渐变老之时，太平鸟下定决心推动了这次年轻化的调剂。2016年由于相干宣扬的欠缺，公司新产品市场接受度1般，随着老客户不断流失，品牌经营压力不断提升。2017年品牌加大宣扬力度，新客户逐步涌入，局面渐渐好转。看好多品牌复苏带来的范围增长，存货改良、费用固定带来的高事迹弹性。

来自机构的调研数据显示，2017年10月，PEACEBIRD女装基本终止了连续多月的同店下滑趋势，女装调剂的成果也逐步得到了加盟商的认可。从线上渠道看，新设计风格的产品颇受欢迎（ 双101 零售额同比增长75%）。2018年女装同店望延续2017年4季度表现同比改良，随着加盟商对新产品认可度提升、新产品市场接受度增长，加盟门店拓店预计也将有所提速。

薛缘判断，2017年，太平鸟借力电商高增长实现10%收入增长，2018/2019年线下同店改良/门店拓展助力增长，预计实现9%/11%收入增长。

薛缘还表示，就存货结构而言，可以看到，太平鸟在2015年底当季及下1季存货同比大幅提升（2015秋冬装 16春夏装），多重因素致使销售不佳，使得2016年上半年底过季1年之内的存货显著增长（主要为2015春夏秋冬装）。随着2015秋装、2015冬装、2016春装前后于2016年4季度、2017年1季度、2017年2季度计提减值准备，致使2016年4季度、2017年1季度、2017年2季度存货减值损失较大（分别为1.01亿元、9106万元和8092万元），从而影响了公司当期的事迹。

而根据历年情况，薛缘判断，太平鸟高存货集中的2015年下半年已在2016年4季度、2017年1季度、2017年2季度和2017年3季度充分计提，假定借助追单/补单、云仓、O2O等技术或业务发展，太平鸟过季1年之内的存货得以控制在6.5亿元，并同时对未来公司的计提比率和存货售出情况做了1定的假定，借此预测，太平鸟未来的存货跌价准备，预期2017⑵019年太平鸟公司可分别计提存货跌价准备2.72、2.04亿、2.11亿元。

薛缘认为，随着太平鸟主品牌PB男女装调剂落地逐渐回暖、乐町管理团队稳定/门店快速拓展、MiniPeace和MaterialGirl延续高增长，预计太平鸟2017⑵019年的营业收入将分别同比增长12.7%、13.7%和11.4%。

视察来看，作为本土这次我们主推的上衣是以时尚户外这个概念来推行的时尚衣饰领先企业，太平鸟经过210余年积淀，已构建层次分明的品牌矩阵，主品牌产品年轻化调剂快速完成助力未来收入增长；同时公司新兴渠道布局（电商 购物中心）处行业领先位置、云仓/TOC系统利用优化追单、补单、O2O新模式运作，叠加设计、生产、会员等资源储备，预计太平鸟通过内生增长、或可能的外延扩大望实现事迹目标，有望成为未来时尚衣饰龙头。

截止发稿前，太平鸟收报于24.75元/股，增幅0.90%，市值119亿元。

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